يواجه سوق الألمنيوم العالمي نقصًا متزايدًا في المعروض الفوري. شهد كل من بورصة لندن للمعادن (LME) وبورصة شنغهاي للعقود الآجلة هيكلًا عكسيًا حيث تكون العقود الشهرية القريبة أعلى من العقود الشهرية البعيدة، مما يعكس الضغط المتزايد على المشترين للتنافس على المعادن التي يمكن تسليمها في المستقبل القريب.
انخفض مخزون بورصة لندن للمعادن بنسبة 56٪ هذا العام، ليصل إلى أدنى مستوى له منذ عام 1990. بسبب نقص المعروض الفوري، لا يضطر المشترون إلى دفع أسعار أعلى فحسب، بل يواجهون أيضًا صعوبة في الحصول على إمدادات جديدة على المدى القصير.
في 9 نوفمبر، كان سعر الألمنيوم الفوري في بورصة لندن للمعادن يتداول بعلاوة قدرها 92 دولارًا للطن مقارنة بالعقود الآجلة لثلاثة أشهر، مقتربًا من أعلى مستوى له في عدة سنوات بعد اندلاع الحرب الأمريكية العراقية. عطّلت الحرب صادرات الألمنيوم من الشرق الأوسط، الذي يمثل حصة كبيرة من إنتاج الألمنيوم العالمي.
على الرغم من أن الموردين في منطقة الخليج قد خففوا بعض ضغط التصدير عن طريق تعديل طرق اللوجستيات، إلا أن تكاليف النقل والمخاطر والرحلات البحرية قد زادت جميعها. لا تزال بعض المصاهر تتعافى من الهجمات المباشرة التي تعرضت لها في المراحل المبكرة من الحرب.
عادةً، يؤدي التوسع الكبير في العلاوة الفورية إلى تحفيز التجار على التسليم إلى مستودعات البورصة لكسب الفارق، ولكن في الوقت الحالي، يفتقر السوق إلى مخزون سائل كافٍ.
بالإضافة إلى قيود العرض في الشرق الأوسط، يحد سقف السياسة من إنتاج الألمنيوم في الصين، كما أن الحواجز التجارية في الولايات المتحدة وأوروبا تحد من العرض الإقليمي.
في الوقت نفسه، يتم إطلاق طاقة إنتاجية جديدة للألمنيوم في إندونيسيا، وقد يتجه السوق المادي نحو فائض في المستقبل. ومع ذلك، لم يتم تسجيل الألمنيوم المنتج في إندونيسيا كعلامة تجارية قابلة للتسليم في بورصة لندن للمعادن، وهو غير قادر مؤقتًا على تجديد مخزون البورصة مباشرة.
علاوة على ذلك، فإن المستخدمين النهائيين الأوروبيين والأمريكيين على استعداد لدفع علاوة فورية أعلى، ويفضل المنتجون البيع مباشرة بدلاً من تسليم المعدن إلى مستودع بورصة لندن للمعادن.
يعتقد استراتيجيون في ING أن السوق المتراجع الحالي يعكس نقصًا شديدًا في المعروض المادي ونقصًا في المعادن التي يمكن أن تدخل مستودع بورصة لندن للمعادن بسرعة. قد تحتاج العلاوة الفورية إلى التوسع بشكل أكبر لجذب المزيد من العرض للتسليم إلى المستودع. ومع ذلك، على المدى الطويل، سيزيد النمو في العرض من إندونيسيا من مخاطر الانخفاض لأسعار الألمنيوم.
جعل هيكل المراكز السوق أكثر حساسية في الآونة الأخيرة. تظهر بيانات بورصة لندن للمعادن أن عقد الألمنيوم لشهر نوفمبر سينتهي صلاحيته الأسبوع المقبل، وتشكل أربع مراكز طويلة غير مسماة ما لا يقل عن 25٪ من إجمالي العقود القائمة.
إذا لم تتمكن المراكز القصيرة من الحصول على تسليم مادي، فقد تضطر إلى تمديد العقد بتكلفة أعلى؛ يمكن للمراكز الطويلة تحقيق أرباح من خلال التمديد.
يُظهر منحنى بورصة لندن للمعادن الآجل أن هيكل السوق المتراجع الضيق قد يستمر حتى عام 2028. في 9 نوفمبر، ارتفع سعر الألمنيوم لثلاثة أشهر في بورصة لندن للمعادن بنسبة 0.1٪ وأغلق عند 3066.50 دولارًا للطن.
