مراجعة السوق
في أكتوبر 2025، وتحت تأثير الاضطرابات الكلية الداخلية والخارجية، تبع الألومنيوم الكهربائي التعزيز العام لقطاع المعادن غير الحديدية. ومع ذلك، وبسبب انخفاض الطلبات النهائية وقمع الأسعار المرتفعة، تباطأ معدل نمو الاستهلاك النهائي، وأظهر المخزون اتجاهًا متبادلًا من الانخفاض والتراكم الطفيف. في 21 أكتوبر، وقع حادث كهربائي في مصنع الألومنيوم الكهربائي التابع لشركة Century Aluminum في أيسلندا، مما أدى إلى انخفاض كبير في الإنتاج. حدثت تقلبات في العرض في أستراليا وأماكن أخرى في وقت واحد، وارتفعت التوقعات بشأن ضيق العرض في الخارج. أدى تحسن المناخ الكلي في أوروبا والولايات المتحدة إلى تعزيز أسعار الألومنيوم العالمية على المدى القصير بشكل مشترك. انخفضت أسعار الألومينا المحلية باستمرار، وتم فتح نافذة الاستيراد. في ظل خلفية تمايز أرباح الصناعة، انخفضت تكلفة الألومنيوم الكهربائي بشكل أكبر، مع توسع نطاق الربح لكل طن إلى حوالي 5100 يوان وزيادة هامش الربح الإجمالي إلى 25٪.
تحليل السوق
على المستوى الكلي، أثرت البيئة الكلية الخارجية والمفاوضات الجارية بين الصين والولايات المتحدة باستمرار على معنويات السوق. لا يزال يتعين مراقبة تأثير تنفيذ سياسات "الخطة الخمسية الخامسة عشرة" المحلية وتأثيرها الإيجابي على الصناعة.
أساسيات العرض والطلب: مدفوعة بالأرباح المرتفعة، يظل العرض عند مستوى مرتفع. تميل الاضطرابات الهيكلية إلى التوازن. الزيادة قصيرة الأجل في طاقة إنتاج الألومنيوم الكهربائي محدودة. تستمر نافذة الاستيراد في الانفتاح. ضغط العرض الإجمالي يمكن السيطرة عليه. مارست الأسعار المرتفعة قمعًا معينًا على تجديد المخزون والاستهلاك النهائيين. كان أداء مختلف القطاعات النهائية متبايناً. لا يزال الطلب الإجمالي مستقرًا، ولا تزال هناك حاجة إلى مراقبة زخم النمو.
من منظور فني، اخترق سعر الألومنيوم الحد الأعلى لنطاق التذبذب السابق وتجاوز بنجاح العلامة النفسية البالغة 21000 يوان للطن، مع اتجاه صعودي واضح. تشكل المتوسطات المتحركة لـ 5 أيام و 10 أيام و 20 يومًا محاذاة صعودية، مما يوفر دعمًا قويًا على المدى القصير. زاد حجم التداول في وقت واحد، وكان الحجم والسعر منسقين جيدًا، مما يؤكد أن الزخم الصعودي كان كافيًا. لا يزال مؤشر MACD في حالة تقاطع ذهبي ويستمر العمود الأحمر في التوسع، مما يشير إلى استمرارية قوية للاتجاه الصعودي. ومع ذلك، دخل مؤشر KDJ منطقة ذروة الشراء، وقد يكون هناك ضغط تراجع طفيف على المدى القصير.
حكم السوق
على المدى القصير، تظل الطاقة الإنتاجية المحلية عند مستوى مرتفع، وقد أدى الانخفاض المستمر في التكاليف إلى دفع ربح الألومنيوم الكهربائي إلى البقاء عند مستوى مرتفع والتوسع فيه. تظل نافذة الاستيراد مفتوحة. مارست الأسعار المرتفعة قمعًا معينًا على تجديد المخزون والاستهلاك النهائيين. يختلف أداء مختلف القطاعات النهائية، لكن الطلب الإجمالي يظل مستقرًا. يتراوح نطاق سعر الألومنيوم الكهربائي بين [20500، 22000] يوان للطن.
على المدى المتوسط، سيظل الإنتاج المحلي عند مستوى مرتفع، ومن المتوقع أن يتم الإفراج التدريجي عن الطاقة الإنتاجية الهامشية في الخارج. ستقدم السوق نمطًا من "القوة محليًا والضعف دوليًا، والقوة قريبًا والضعف بعيدًا". يتراوح نطاق السعر المتوقع للألومنيوم الكهربائي بين [19500، 24000] يوان للطن. من الضروري إيلاء اهتمام وثيق لتقلبات المعنويات الكلية المحلية والدولية والمخاطر الجيوسياسية.
مراجعة: أدت اضطرابات العرض إلى رفع أسعار الألومنيوم، وخفض التكاليف، وتعزيز الأرباح
مراجعة: [20680، 21300]، +3٪، في حالة تذبذب صعودي
تحت تأثير الاضطرابات الكلية الداخلية والخارجية، تبع الألومنيوم الكهربائي التعزيز العام لقطاع المعادن غير الحديدية. ومع ذلك، وبسبب انخفاض الطلبات النهائية وقمع الأسعار المرتفعة، تباطأ معدل نمو الاستهلاك النهائي، وأظهر المخزون اتجاهًا متبادلًا من الانخفاض والتراكم الطفيف.
في 21 أكتوبر، وقع حادث كهربائي في مصنع الألومنيوم الكهربائي التابع لشركة Century Aluminum في أيسلندا، مما أدى إلى انخفاض كبير في الإنتاج. حدثت تقلبات في العرض أيضًا في أستراليا وأماكن أخرى، وارتفعت التوقعات بشأن ضيق العرض في الخارج. أدى تحسن المناخ الكلي في أوروبا والولايات المتحدة إلى تعزيز سعر الألومنيوم العالمي على المدى القصير.
انخفضت أسعار الألومينا المحلية باستمرار، وتم فتح نافذة الاستيراد. في ظل خلفية تمايز أرباح الصناعة، انخفضت تكلفة الألومنيوم الكهربائي بشكل أكبر، مع توسع نطاق الربح لكل طن إلى حوالي 5100 يوان وزيادة هامش الربح الإجمالي إلى 25٪.
التوقعات: على المدى القصير [20500، 22000]، مع تقلبات قوية ولكن إمكانات صعودية محدودة
أثارت الأوضاع الكلية الخارجية والمفاوضات بين الصين والولايات المتحدة المشاعر. لا يزال يتعين مراقبة تأثير تنفيذ سياسات "الخطة الخمسية الخامسة عشرة" المحلية وفوائدها للصناعة.
في الوقت الحالي، من الصعب الحفاظ على توازن ضيق محليًا. انتبه إلى التقدم المحرز في إطلاق الإنتاج من المشروع في إندونيسيا. في ظل ظروف المواد الخام المتساهلة، من المتوقع أن تزداد الأرباح المرتفعة للتحليل الكهربائي بشكل أكبر على مستوى مرتفع.
من المتوقع حل عنق الزجاجة على المدى المتوسط، وسوف تتكثف التغذية الراجعة السلبية للطلب في ظل الأسعار المرتفعة. قمع الحركة الصعودية لأسعار الألومنيوم.
العرض: يظل الإنتاج المحلي عند مستوى مرتفع، ومن المتوقع أن يتم الإفراج التدريجي عن الطاقة الإنتاجية الهامشية في الخارج
الألومنيوم الكهربائي: تظل الطاقة الإنتاجية المحلية عند مستوى مرتفع، والزيادات قصيرة الأجل محدودة. تسبب قطع الإنتاج الناجم عن الحادث في أيسلندا في اضطراب قصير الأجل. ومع ذلك، على المدى المتوسط (2025Q4-2026Q3)، سيتم الإفراج التدريجي عن الزيادة الهامشية في الإنتاج والاستئناف في إندونيسيا ومناطق أخرى في الخارج، ومن المتوقع أن يخف عنق الزجاجة العالمي للطاقة.
الألومينا: جانب العرض فضفاض نسبيًا. أدى تراكم مصانع الألومنيوم الكهربائي إلى دفع التراكم المستمر للمخزونات المحلية، وانخفضت إلحاح شراء المواد الخام بشكل كبير. يمارس هذا الاتجاه ضغطًا على السوق الفورية، وبالتالي يحد من الإمكانات الصعودية لأسعار الألومينا.
الأرباح: انخفض السعر المحلي للألومينا باستمرار، وتم فتح نافذة الاستيراد. في ظل خلفية تمايز أرباح الصناعة، انخفضت تكلفة الألومنيوم الكهربائي بشكل أكبر، مما أدى إلى توسيع نطاق الربح لكل طن إلى حوالي 5100 يوان وزيادة هامش الربح الإجمالي إلى 25٪.
الاستيراد والتصدير: في سبتمبر، تم استيراد 246800 طن من الألومنيوم الأولي، بينما تم تصدير 29000 طن خلال نفس الفترة. تظل نافذة الأرباح المرحلية في الواردات مفتوحة، ويظل إجمالي حجم الاستيراد الصافي مستقرًا.
في الختام، مدفوعة بالأرباح المرتفعة، يظل العرض عند مستوى مرتفع، وتميل الاضطرابات الهيكلية إلى التوازن، والزيادة قصيرة الأجل في طاقة إنتاج الألومنيوم الكهربائي محدودة، وتستمر نافذة الاستيراد في الانفتاح، ويمكن السيطرة على ضغط العرض الإجمالي.
الطلب: التمايز القطاعي وقمع الأسعار المرتفعة
هيكل البناء (26٪): بدعم من سياسات "النمو المستقر" و "الخطة الخمسية الخامسة عشرة"، على الرغم من وجوده في موسم الذروة التقليدي، ظل الطلب مستقرًا نسبيًا. عوض التحسن الهامشي المدفوع بالبنية التحتية الضغط المستمر على سوق العقارات النهائية، وظل أداء الاستهلاك الإجمالي مستقرًا.
السيارات (22٪): في سبتمبر، وصل إنتاج مركبات الطاقة الجديدة إلى 1.617 مليون وحدة، مما يمثل زيادة شهرية بنسبة 16.25٪. من المتوقع أنه في نوفمبر وديسمبر، خلال الفترة الزمنية النهائية لسياسة تخفيض ضريبة الشراء الكاملة، من المحتمل أن تظهر مبيعات السيارات انتعاشًا.
الطاقة الإلكترونية (17٪): في سبتمبر، بلغ معدل النمو التراكمي على أساس سنوي للهندسة الكهربائية 4.27٪، مع انخفاض معدل النمو لمدة ثلاثة أشهر متتالية. كانت الطلبات في بعض القطاعات التقليدية تحت الضغط، وانخفض الاستهلاك بشكل مطرد من مستوى مرتفع.
الخلايا الكهروضوئية (5٪): عوض التحسن في طلبات التصدير عن الانخفاض في التركيبات الجديدة المحلية، وارتفع إنتاج الخلايا الشمسية بشكل معتدل لمدة شهرين متتاليين، مما يدعم استقرار الطلب على الألومنيوم للاستخدام الكهروضوئي.
الصادرات (11٪): في سبتمبر، صدرت الصين 468200 طن من منتجات الألومنيوم، بانخفاض سنوي قدره 11.17٪ وانخفاض شهري قدره 2.22٪. ظلت الصادرات الإجمالية مستقرة، وسيعتمد الأداء اللاحق على تنفيذ مفاوضات التعريفة الجمركية.
في الختام، للأسعار المرتفعة تأثير قمعي معين على تجديد المخزون والاستهلاك النهائيين. كان أداء مختلف القطاعات النهائية متبايناً. لا يزال الطلب الإجمالي مستقرًا، ولا تزال هناك حاجة إلى مراقبة زخم النمو.
العرض والطلب: استمرار التوازن الضيق
العرض المرتفع: يظل الإنتاج عند مستوى مرتفع، وتستمر نافذة الاستيراد في الانفتاح. تتركز الأرباح في عملية التحليل الكهربائي.
لا يزال الطلب مستقرًا: على الرغم من الأسعار المرتفعة، يظل الطلب خلال مواسم الذروة مستقرًا، ولكن هناك اختلافًا كبيرًا بين القطاعات.
تراكم المخزون: استمر المخزون في الزيادة ولكنه لا يزال عند مستوى منخفض نسبيًا.
الميزانية العمومية ضيقة: توازن ضيق في نوفمبر وديسمبر.
