أي من الاثنين، الكهرباء أم المواد الخام، هو العامل الأساسي الذي يدفع سعر الألومنيوم؟
March 25, 2026
مع استمرار الصراعات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، ارتفعت أسعار النفط الخام والغاز الطبيعي، وتعطلت إمدادات المواد الخام. أعلنت شركة ألمنيوم البحرين، إحدى أهم شركات إنتاج الألمنيوم في الشرق الأوسط، عن بدء إجراء إغلاق محكم وآمن لثلاثة خطوط إنتاج لصهر الألمنيوم للتعامل مع الضغوط المزدوجة المتمثلة في حظر واردات المواد الخام وتوقف صادرات المنتجات. كما خفضت شركة قطر للألمنيوم بعض طاقتها الإنتاجية. وتمثل الطاقة الإنتاجية للألمنيوم في الشرق الأوسط ما يقرب من 9% من الطاقة الإنتاجية العالمية. ونشأت مخاوف في السوق من أن يؤدي إغلاق ممر الشحن في مضيق هرمز إلى إغلاق المزيد من الطاقة الإنتاجية. ارتفع سعر الألومنيوم في بورصة لندن للمعادن مرة واحدة إلى ما يزيد عن 3500 دولار أمريكي للطن. ينبع المنطق الأساسي وراء هذه الجولة من زيادة أسعار الألومنيوم من التغيرات في توقعات السوق للمواد الخام وإمدادات الطاقة، مما يعكس أن هذين العاملين يلعبان دورًا مهمًا في اتجاه أسعار الألومنيوم.
عملية إنتاج الألومنيوم كهربائيا واضحة. الخطوات الأساسية هي "خام الألومينا - الألومينا - الألومنيوم الكهربائي". تتطلب عملية الإنتاج كمية كبيرة من الكهرباء والألومينا والأنود المخبوز مسبقًا والمواد الأخرى. هيكل التكلفة الإجمالي جامد نسبيًا، ونسب كل مكون مستقرة نسبيًا. تتكون تكلفة الإنتاج الإجمالية للألمنيوم المُحلل كهربائيًا بشكل أساسي من أربعة أقسام رئيسية: أولاً، تمثل تكلفة الكهرباء ما بين 35% إلى 45%، لتحتل المرتبة الأكبر من حيث التكلفة، وهي المتغير الأساسي للتقلب في تكاليف الألومنيوم المُحلل كهربائيًا. متوسط طن استهلاك طاقة الألومنيوم في الصناعة مستقر عند 13000 إلى 13500 كيلووات/ساعة. حتى لو استمرت التكنولوجيا في التحسين، فإن مساحة تقليل استهلاك الطاقة محدودة للغاية، وهي تنتمي إلى استهلاك الأداء الأساسي. ويؤدي تقلب سعر الكهرباء بمقدار 0.1 يوان لكل كيلووات/ساعة في سعر الكهرباء بشكل مباشر إلى تغير يتراوح بين 1300 إلى 1350 يوان في تكلفة الكهرباء لكل طن من الألومنيوم. ثانياً، تمثل تكلفة الألومينا ما بين 35% إلى 40%، وهي ثاني أكبر بند من حيث التكلفة. يتطلب كل طن من الألومنيوم المُحلل كهربائيًا ما بين 1.92 إلى 1.95 طن من الألومينا، ويتأثر تقلب التكلفة بشكل أساسي بسعر خام الألومينا، وتكاليف الشحن، وسعر الألومينا نفسها. ثالثًا، تكلفة الأنود الجاهز والمواد المساعدة تبلغ 8% إلى 12%. الأنود المخبوز مسبقًا هو المادة الاستهلاكية الأساسية للخلية الإلكتروليتية، وتتأثر تكلفته بأسعار المنتجات الكيميائية الأولية مثل فحم الكوك والأسفلت، لكن التأثير الهامشي على التكلفة الإجمالية محدود. رابعا، تمثل التكاليف الثابتة والإضافية ما بين 8% إلى 12%، بما في ذلك استهلاك المعدات، وتكاليف العمالة، وحماية البيئة وصيانة التشغيل، والنفقات المالية، والتكاليف اللوجستية. وهذه التكاليف ثابتة نسبيًا ولها تقلبات قليلة جدًا على المدى القصير، وهي ليست العوامل الدافعة الأساسية لتغيرات أسعار الألومنيوم.
ومن خلال هيكل التكلفة، من السهل أن نرى أن صناعة الألومنيوم كهربائيا هي في الأساس صناعة تحويل الطاقة التي "تحول الكهرباء إلى الألومنيوم". وتمثل تكاليف الكهرباء والألومينا حوالي 80% من الإجمالي. عندما يكون هناك نقص في الكهرباء في منطقة معينة أو تحدث اضطرابات في توريد المواد الخام، فإن سعر الألومنيوم الكهربائي سوف يتقلب. إذًا، ما هو العامل الذي له التأثير الأكبر على سعر الألومنيوم المُحلل كهربائيًا؟
وفي عام 2021، كان هذا هو العام الأول الذي تنفذ فيه الصين هدف "حياد الكربون". وواجهت صناعة الألمنيوم التحليلي، باعتبارها قطاعاً يستهلك قدراً كبيراً من الطاقة، ضغوطاً تنظيمية متزايدة. وفي الوقت نفسه، استمرت الجهود المحلية للحد من قدرة مناجم الفحم التي عفا عليها الزمن، وانخفضت مرونة إمدادات الفحم. وتم تشديد الرقابة على مناجم الفحم، حتى أن بعض مناجم الفحم شهدت توقف الإنتاج. وفي الوقت نفسه، تم تقييد واردات أستراليا من الفحم، وكانت الواردات من منغوليا وإندونيسيا غير كافية. وتأثرت إمدادات الفحم في الصين، الأمر الذي أدى إلى ارتفاع كبير في أسعار الفحم الحراري، الأمر الذي أدى إلى إضعاف حماس محطات الطاقة لتوليد الكهرباء. ونتيجة لذلك، كان هناك نقص في الكهرباء. في مايو 2021، بدأت مقاطعة يوننان "تقليل حمل الذروة في حالات الطوارئ وترشيد الطاقة" لأول مرة. وبسبب تأثير تقنين الطاقة، خفضت مصانع الألمنيوم التحليلي في يونان الإنتاج بنسبة 10%. في يوليو من نفس العام، ومع اتساع نطاق النقص في الطاقة، شهدت مقاطعة يونان "تقنينًا ثانويًا للطاقة"، مع انخفاض الإنتاج في مصانع الألومنيوم الإلكتروليتية المحلية بنسبة 30٪. في مقاطعة جوانجشي، وبسبب نقص الكهرباء، كان مطلوبًا من مصانع الألومنيوم المُحلل كهربائيًا تقليل حمولتها بنسبة 30%. وفي سبتمبر، دخلت البلاد المرحلة الأكثر صرامة للتحكم في استهلاك الطاقة، حيث قامت 12 مقاطعة بتطبيق تقنين الإنتاج والطاقة. ولم يخف وضع تقنين الطاقة تدريجيًا إلا في شهر تشرين الثاني (نوفمبر).
وفي عام 2021، انخفض إنتاج الألومنيوم كهربائيا في الصين بمقدار 3.8 مليون طن، مسجلا رقما قياسيا جديدا لأكبر انخفاض. وفي بداية عام 2021، تذبذب سعر الألومنيوم في بورصة شانغهاي للعقود الآجلة نحو 15 ألف يوان للطن. ومع توسع نطاق تقنين الطاقة والقيود على الإنتاج، استمر سعر الألومنيوم في البورصة في الارتفاع. وبحلول منتصف وأواخر أكتوبر، وصل سعر العقد الرئيسي إلى أعلى مستوى خلال العام عند 24765 يوانًا للطن، بزيادة قدرها 70٪ تقريبًا. وفي نوفمبر/تشرين الثاني، ومع تخفيف وضع تقنين الطاقة تدريجياً، انخفض سعر الألومنيوم في البورصة بسرعة، حيث انخفض بنسبة 36% في غضون شهر واحد.
في 18 ديسمبر 2023، وقع انفجار في مستودع وقود في كوناكري عاصمة غينيا، مما كان له تأثير كبير على إنتاج ونقل البوكسيت. تعتمد الصين بشكل كبير على واردات البوكسيت، ويأتي معظم البوكسيت المستورد من غينيا. وأدى هذا الحادث إلى زيادة بنسبة 25% في سعر الألومينا في الصين في غضون نصف شهر، في حين ارتفع سعر العقد الرئيسي لعقود الألمنيوم الآجلة في شنغهاي بنسبة 9% فقط. وفي الربع الثالث من عام 2024، شهدت إمدادات البوكسيت من غينيا اضطرابات مرة أخرى. إلى جانب حقيقة أن مصنع الألومينا التابع لشركة Rio Tinto أعلن عن عدم القدرة على التسليم بسبب انفجار لا يمكن منعه في خط أنابيب الغاز الطبيعي، ارتفع سعر الألومينا مرة أخرى. وفي الربع الأخير من العام نفسه، وبسبب السياسات البيئية الأكثر صرامة، كان من المستحيل تقريبًا على مناجم البوكسيت المحلية استئناف الإنتاج على نطاق واسع. ومن نهاية عام 2023 إلى 5 ديسمبر 2024، ارتفع سعر العقد الرئيسي للعقود الآجلة للألومينا بنسبة تصل إلى 96%، ومن بينها السعر من سبتمبر إلى ديسمبر 2024 الذي ارتفع بأكثر من 45%. ومع ذلك، خلال نفس الفترة، لم تظهر أسعار العقود الآجلة للألمنيوم في شنغهاي زيادة كبيرة. كان المنطق الأساسي لسعر الألومنيوم في هذه الجولة من السوق هو توقع "الهبوط الناعم" للاقتصاد الأمريكي، ولم تلعب الزيادة في سعر الألومينا سوى دور داعم.
في الختام، الكهرباء لها تأثير أكبر وأكثر مباشرة على سعر الألومنيوم كهربائيا. لقد عانت الصين لفترة طويلة من فائض المعروض من الألومينا، وظلت الاحتياطيات المحلية من البوكسيت والألومينا عند مستويات عالية لفترة طويلة. لن يكون لانقطاعات الإمدادات على المدى القصير تأثير كبير على مصانع الألمنيوم كهربائيا. ومع ذلك، فإن الوضع في الشرق الأوسط يختلف عن الوضع في الصين. ويعتمد الشرق الأوسط على واردات الألومينا بنسبة تقترب من 70%. وأدى انسداد الشحن في مضيق هرمز إلى انخفاض كبير في إمدادات الألومينا، مما دفع مصانع الألمنيوم المحلية إلى خفض الإنتاج. الكهرباء هي الطلب الصارم على إنتاج الألومنيوم كهربائيا. بمجرد أن تواجه مصانع الألومنيوم المُحلل كهربائيًا قيودًا على الطاقة، فإنها لا تستطيع الإنتاج، وبالتالي فإن تأثير الكهرباء على سعر الألومنيوم المُحلل كهربائيًا يكون أكثر مباشرة.
