في الآونة الأخيرة، الاتجاه العام للمعادن غير الحديدية قوي، واتجاه النحاس مرتفع ومتذبذب، ويظهر القصدير والزنك خصائص الارتفاع، وتباطأ نمو الألومنيوم، ولم يتحرك الرصاص والنيكل. استمر ارتفاع المعادن غير الحديدية في الهيمنة الكلية، وأدى الانتعاش الاقتصادي، وتحسن توقعات الطلب، وخطر إعادة التضخم في الولايات المتحدة إلى استمرار ارتفاع سمات مكافحة التضخم للمعادن غير الحديدية. من حيث الأساسيات، يضعف الطلب الفوري بسبب ارتفاع الأسعار، ولا يزال التباين بين الأسعار والصناعة مستمرًا، لكن توقعات العرض والطلب على المدى المتوسط والطويل لا تزال ضيقة.
في 14 من الشهر، شنت إيران هجومًا واسع النطاق على إسرائيل بالصواريخ والطائرات بدون طيار. قالت البعثة الدائمة لإيران لدى الأمم المتحدة إن هجمات إيران على إسرائيل يمكن اعتبارها "منتهية" وستكون ردة فعلها أشد إذا ارتكبت إسرائيل "خطأ" آخر.
قال المحلل الرئيسي للمعادن غير الحديدية في شركة Guocen Futures، غو فنغدا، إنه بشكل عام، بعد العملية العسكرية الإيرانية، لا يزال الضغط العسكري المباشر للولايات المتحدة في الشرق الأوسط كبيرًا، والحكومة الأمريكية مترددة للغاية في الوقت الحالي في أن تنخرط إسرائيل في صراع أوسع في الشرق الأوسط، وستحمي الولايات المتحدة إسرائيل من خلال المشاركة في المرافقة الإقليمية، وستقمع دافع إسرائيل للانتقام على نطاق واسع. يواجه نتنياهو ضغوط الانتخابات العامة، ويحتاج بشكل عاجل إلى تعزيز سلطته ومعدل الدعم، ولديه الدافع لتوسيع الصراع الفلسطيني الإسرائيلي. يحدث وضع مماثل أيضًا في أوكرانيا، ويواجه الرئيس الأوكراني زيلينسكي أيضًا نقصًا في النتائج في الحرب وضغط انخفاض معدل الموافقة عليه. في هذا الوقت، تأمل السلطات الإسرائيلية والأوكرانية في زيادة الصراع الإقليمي لتحويل الضغط المحلي. من الصعب أو المستحيل أن تنخفض حدة الصراعات في الشرق الأوسط وروسيا وأوكرانيا على المدى القصير، وعدم الاستقرار الجيوسياسي والتوقعات الاقتصادية الكلية غير المتوقعة التي تسببها الحاجة إلى الأموال للتحوط، قد تعزز المعادن الثمينة والمعادن غير الحديدية والسلع الأخرى في البداية. ارتفاع مشرق، والنحاس والألومنيوم ينتظران جولة جديدة من اختبار الدعم بعد فرصة الشراء.
على حدة، في الساعات الأولى من يوم السبت، أعلنت الولايات المتحدة والمملكة المتحدة عن قيود تجارية جديدة على روسيا، تستهدف هذه المرة ثلاثة معادن - الألومنيوم والنحاس والنيكل - المنتجة في روسيا. وفقًا للقواعد الجديدة، اعتبارًا من 13 أبريل، لن تتمكن بورصات المعادن الرئيسية في العالم، مثل بورصة لندن للمعادن (LME) وبورصة شيكاغو التجارية (CME)، من استخدام الألومنيوم والنحاس والنيكل المنتج في روسيا في 13 أبريل وما بعده. ومع ذلك، فإن الألومنيوم والنحاس والنيكل الروسي المنتج قبل 13 أبريل معفى من القواعد الجديدة ولا يزال من الممكن تداوله في الأسواق العالمية.
قال المحلل غير الحديدي في Zhongtai Futures، بينغ دينغوي، لمراسل Futures Daily إن بورصة لندن للمعادن علقت إيصال مستودع المعادن الروسية، الأمر الذي من المحتمل أن يؤدي إلى نقص في إيصال مستودع سوق بورصة لندن للمعادن. تظهر بيانات بورصة لندن للمعادن أن المعادن الروسية مثلت 58 بالمائة (37600 طن) من شحنات معادن بورصة لندن للمعادن في يناير، و 94 بالمائة (44375 طنًا) في فبراير، و 88 بالمائة (38775 طنًا) في مارس. اعتبارًا من نهاية مارس، شكل عدد إيصالات المستودعات المسجلة للنحاس والألومنيوم والنيكل في روسيا 62٪ و 91٪ و 36٪ من المراكز، على التوالي. قد يؤدي التعليق المفاجئ لبورصة لندن للمعادن لإنتاج تسليم المعادن الروسية إلى سلوك التسليم المركزي للحاملين لتجنب المخاطر. تسليم المعادن الروسية المنتجة قبل 13 أبريل، مع التدفق المستمر لإيصالات المستودعات، يتزايد توقع عدم كفاية إيصالات المستودعات في سوق بورصة لندن للمعادن. ضغط إيصالات المستودعات على المدى القصير ليس كبيرًا، ولكن قد يكون هناك نقص في إيصالات المستودعات على المدى الطويل. التراجع والأسعار مستمران في الارتفاع.
في الواقع، تحتل روسيا مكانة مهمة في منتجي المعادن غير الحديدية في العالم، وروسيا هي أكبر ثلاثة مصدرين للنحاس المكرر، والإنتاج السنوي الروسي من النحاس مستقر بشكل أساسي عند حوالي مليون طن، وهو ما يمثل حوالي 4٪ من النسبة العالمية؛ روسيا هي ثاني أكبر منتج للألومنيوم بالإضافة إلى الصين، بطاقة سنوية تبلغ 4.5 مليون طن وإنتاج سنوي يبلغ حوالي 3.8 مليون طن، وهو ما يمثل 5٪ من الحصة العالمية؛ روسيا هي أيضًا ثالث أكبر منتج للنيكل في العالم، بطاقة سنوية من النيكل المكرر تبلغ 250 ألف طن، أو 6٪ من الإجمالي العالمي، وإنتاج سنوي يبلغ حوالي 190 ألف طن. بالنسبة لمعادن بورصة لندن للمعادن، تمثل المعادن الروسية نسبة عالية نسبيًا من مخزونات بورصة لندن للمعادن وهي أكثر استقرارًا من المعادن من مناطق أخرى. من بينها، يبلغ مخزون النحاس في بورصة لندن للمعادن 125000 طن، ويمثل مخزون النحاس الروسي في بورصة لندن للمعادن 62٪؛ مخزون الألومنيوم في بورصة لندن للمعادن 520000 طن، منها يمثل روسال 91٪؛ مخزون النيكل في بورصة لندن للمعادن 75000 طن، ويمثل النيكل الروسي 36٪.
قال تشان دا بينغ، مدير أبحاث المعادن غير الحديدية في Everbright Futures، إن أوروبا والولايات المتحدة أعربتا مرارًا وتكرارًا عن عقوباتها ضد روسيا، وناقشت بورصة لندن للمعادن أيضًا حظر تسليم المعادن الروسية في عام 2022، ولكن في ذلك الوقت كانت المعارضة أكبر وفشلت في التنفيذ الفعال. تهدف العقوبات المفروضة على المعادن الروسية إلى الحد من إيرادات الحكومة الروسية عن طريق تقييد صادرات المعادن الروسية. في الوقت نفسه، إذا تعذر تداول المعادن الروسية من خلال القنوات العادية، ولكن لا يزال من الممكن تداولها في التجارة العالمية، فهذا يعني أنه قد يكون هناك خصم أكبر، وبالتالي الحد من الارتفاع الحاد في أسعار المعادن العالمية، لذا فإن الغرض من العقوبات ليس زيادة السعر المطلق للمعادن غير الحديدية في جميع أنحاء العالم بشكل كبير.
"بالنسبة للنحاس والألومنيوم، اللذين يعانيان من ضيق نسبي في العرض والطلب، فإن الضغط أكبر، ويزداد دعم السعر، لكن سوق النيكل مشبع نسبيًا، وارتفعت طاقة إنتاج النيكل المسجلة في الصين في السنوات الأخيرة، والضغط على إيصالات النيكل صغير نسبيًا." قال باتن غوي إنه وفقًا لتقارير وسائل الإعلام الأجنبية في 19 مارس، سلم عملاق تجارة السلع Glencore مؤخرًا كمية كبيرة من الألومنيوم الروسي الأصلي إلى مستودع بورصة لندن للمعادن (LME) المسجل في غوانغيانغ، كوريا الجنوبية، وكيف سيتطور الوضع المتابع يبقى أن نرى.
وفقًا للمحلل غير الحديدي في Guangzhou Financial Holding Futures، لي جون، من وجهة نظر أساسية، فإن رسوم معالجة مركزات النحاس الحالية منخفضة، مما يعكس ضيق إمدادات مركزات النحاس؛ تبلغ السعة القصوى للألومنيوم الكهربائي في الصين 45 مليون طن، وهو أمر يصعب زيادته. الإنتاج الحالي للألومنيوم الكهربائي واضح، ونسبة مياه الألومنيوم مرتفعة، مما يؤدي إلى انخفاض مخزون سبائك الألومنيوم إلى أدنى مستوى في نفس الفترة من ما يقرب من 5 سنوات، كما أن الإمداد الحالي للألومنيوم الكهربائي ضيق أيضًا. النيكل حاليًا بسبب الأداء العام للفولاذ المقاوم للصدأ في اتجاه مجرى النهر، مما يدل على حالة من الإفراط في العرض، لذلك على المدى القصير، قد يكون ارتفاع انتعاش النيكل أضعف من النحاس والألومنيوم.
"من منظور التدفق التجاري للمعادن الروسية، تحولت مبيعات المعادن الروسية تدريجياً إلى آسيا والشرق الأوسط ومناطق أخرى، وتنخفض تدريجياً الاعتماد على أوروبا والولايات المتحدة." يتم حل مشكلة ضعف المبيعات، لذلك لن يتسبب الحادث في تخفيضات الإنتاج في المعادن الروسية وبالتالي لن يؤثر على نظام إمداد وتجارة المعادن العالمية. لكن المعادن الروسية مرتفعة في مخزونات بورصة لندن للمعادن القابلة للتسليم، وخاصة النحاس والألومنيوم، لذلك قد يكون هناك بعض الذعر في السوق." قال المعرض دابينغ.
قال تحليل باتن غوي إن العقوبات تجعل السوق على المعدن الروسي في السوق المحلية في ارتفاع أيضًا، وقد كانت كمية كبيرة من المنتجات الروسية إلى الصين مشكلة حقيقية، وتعمق تدفق المزيد والمزيد في العامين الماضيين، درجة الاعتماد على السوق الصينية. على الرغم من أن مبيعات المعادن الروسية بالنسبة للوحة الخارجية أكثر خصمًا، إلا أن فرضيتها هي أن السوق الصينية نفسها تحتاج إلى عدد كبير من الواردات، ونافذة الاستيراد مفتوحة، وتعتمد المعادن الروسية في السوق الصينية على الطلب المحلي. أجبرت العقوبات نفسها سلسلة توريد المعادن الروسية على إعادة التشكيل، لكن روسيا تعرضت للعقوبات في عام 2018، حتى حرب روسيا وأوكرانيا في عام 2022، تخلصت روسيا بشكل أساسي من اعتمادها على أسواق الولايات المتحدة وأوروبا، لذلك لا يؤثر ذلك على إنتاج المعادن الروسية الأساسية ومبيعاتها. في الوقت الحاضر، يحتاج النحاس والألومنيوم المحليان إلى عدد كبير من الواردات، لكن طاقة إنتاج النيكل المحلية بالترسيب الكهربائي قد ارتفعت، وزاد معدل الاكتفاء الذاتي، وانخفض الطلب على الاستيراد في السنوات الأخيرة.
بالنظر إلى سوق المستقبل، يعتقد المعرض دابينغ أن الحدث تسبب في تقلبات قصيرة الأجل في الأصناف ذات الصلة أمر لا مفر منه، فإن بورصة لندن للمعادن والنحاس والألومنيوم المحليين في الاتجاه الصعودي، وسيتم تضخيم النقطة الساخنة خطوة بخطوة. لكن في النهاية سوف تهدأ تقلبات الأسعار دون تعطيل نظام الإمداد والتجارة العالمي. بالإضافة إلى ذلك، فإن مخزون المعادن الروسية، وخاصة النحاس والألومنيوم في بورصة لندن للمعادن، يمثل نسبة كبيرة نسبيًا، والمرحلة الأولية بسبب انخفاض قبول السوق، ولكن قد تكون هناك إمكانية للخصم (الخصم) للتوسع؛ ومع ذلك، مع هضم وإلغاء هذا الجزء من المخزون، من الضروري الانتباه إلى ما إذا كانت هناك علامات على تدفق مخزون العلامات التجارية الأخرى، وإلا فإن نقص مخزون بورصة لندن للمعادن سيظهر تدريجياً، وفي النهاية لن يكون مواتياً لأداء أسعار معادن بورصة لندن للمعادن، ومن المؤكد أنه سيؤثر على سلطة التسعير في نظام تداول المعادن غير الحديدية العالمي.
من وجهة نظر باتينغوي، قد يكون للتأثير على السوق المحلية مرحلتان، المرحلة الأولى هي التأثير العاطفي، ارتفعت بورصة لندن للمعادن بشكل حاد، وتشعر السوق بالقلق بشأن تدفق المعادن الروسية إلى السوق المحلية، مما سيتسبب في قوة خارجية وضعف داخلي، ونافذة الاستيراد مغلقة بعمق، وتثبط الواردات المحلية، والعرض والطلب المحليان الإيجابيان، وتعزز الدور الداعم للأسعار المرتفعة. المرحلة الثانية هي إكمال إعادة تشكيل سلسلة توريد المعادن الروسية الخارجية، وسقوط السوق الخارجية، وعودة الفرق في الأسعار الداخلية والخارجية، وإعادة فتح نافذة الاستيراد، وعودة السوق إلى الأساسيات.
"على المدى القصير، ستتسبب العقوبات الأمريكية ضد روسيا في قلق السوق بشأن الإمداد العالمي للمعادن غير الحديدية والأسعار الإيجابية للمعادن." من الجو الكلي، على الرغم من أن بيانات التضخم الأمريكية على المدى القصير أقل من المتوقع، إلا أن توقعات السوق بخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي لا تزال قائمة؛ في الأخبار المحلية، عاد مؤشر مديري المشتريات الرسمي للتصنيع في الصين إلى قمة خط النمو والانكماش في مارس، وهو أمر جيد للمعادن غير الحديدية بشكل عام." قال السيد لي: "على المدى المتوسط، نظرًا لعلاقات روسيا الجيدة مع الصين، فمن المحتمل أن تتدفق النحاس والألومنيوم والنيكل، والتي تخضع لقيود على التجارة الدولية، إلى الصين، ويتم استيعابها في الصين أو تصديرها من الصين. بلغت صادرات النيكل الروسية إلى الصين حوالي 30٪ من إجمالي واردات الصين من النيكل، وشكلت صادرات الألومنيوم الروسية إلى الصين حوالي 10٪ من واردات الصين من الألومنيوم، وشكلت صادرات النحاس الروسية إلى الصين حوالي 50٪ من واردات الصين من النحاس، ومع مرور الوقت، قد يتم إجراء التجارة العالمية للمعادن الثلاثة في نمط جديد. من المتوقع أن يكون للعقوبات الأمريكية تأثير محدود على أسعار النحاس والألومنيوم والنيكل على المدى المتوسط، وستستمر أسعار المعادن غير الحديدية الثلاثة في التأثر بأساسياتها.
