سيتم إدراج العقود الآجلة لسبائك الألومنيوم المصبوب رسميًا وتداولها في 10 يونيو. أجرى فريق الصناعة في Wuzhan Zhongda Futures (يشار إليه باسم فريق البحث) أبحاثًا خاصة في السوق ، مع التركيز على زيارة 8 مؤسسات قياسية في المجموعتين الصناعيين الرئيسيين للألومنيوم المعاد تدويرها في Zhejiang و Jiangxi. تم إجراء البحث من خلال مجموعة من الزيارات في الموقع والمقابلات المتعمقة. تم إجراء مراجعة شاملة على آلية تشغيل السلسلة الصناعية بأكملها من شراء المواد الخام للألومنيوم (تغطي كل من القنوات المحلية والمستوردة) ، وذوبان الذوبان والمعالجة إلى المبيعات الطرفية (التي تنطوي على تطبيق سبائك الألومنيوم في مجالات متعددة وتسريع التسعير. تقديم الدعم للمشاركين في السوق للاستيلاء على فرص الاستثمار وإدارة المخاطر بعد إدراج العقود المستقبلية لسبائك الألومنيوم.
استعداد الشراء المصب غير كافٍ
وفقًا للإحصاءات الصادرة عن جمعية صناعة المعادن غير الفخرية في الصين ، في عام 2024 ، بلغت إجمالي القدرة الإنتاجية في الصين لسبائك الألومنيوم المصبوب (المعاد تدويرها) حوالي 13 مليون طن ، مع إنتاج حوالي 6.2 مليون طن ، وهو ما يمثل 26.2 ٪ من إجمالي الإنتاج العالمي. يحتل المقياس الصناعي المرتبة بين الأعلى في العالم. هناك ما مجموعه 129 مؤسسة إنتاج سبائك الألومنيوم على نطاق واسع في الصين ، حيث يبلغ حجم استهلاك واضح حوالي 6.73 مليون طن ، وهو ما يقابل قيمة سوقية تبلغ حوالي 130 مليار يوان. من بينها ، يبلغ إخراج المنتج الرئيسي ADC12 (درجة سبائك الألومنيوم ، والمعروفة أيضًا باسم مواد الألومنيوم رقم 12) حوالي 4.65 مليون طن ، وهي تقابل قيمة سوقية تبلغ حوالي 90 مليار يوان. فيما يتعلق بالتوزيع الجغرافي ، تُظهر صناعة سبيكة الصين في الصين تأثيرًا متميزًا على تكتل. تتركز مؤسسات الإنتاج بشكل أساسي في المناطق الساحلية مثل Jiangsu و Zhejiang و Guangdong ، وكذلك المناطق ذات الصناعات المتقدمة للسيارات والدراجات النارية أو المؤسسات الصناعية الصلبة مثل Sichuan-Chongqing و Anhui و Jiangxi. سوق المستهلك يتركز للغاية أيضا. تعد المناطق ذات الصناعات المتقدمة للسيارات والدراجات النارية مثل شرق الصين وجنوب الصين وسيتشوان تشونغتشينغ هي المجالات الرئيسية للاستهلاك.
في الوقت الحاضر ، لا يزال معدل استخدام السعة في صناعة سبيكة الألمنيوم الصينية في مستوى منخفض (أقل من 50 ٪). من المفهوم أن "مسابقة Intra-Industry" في أسعار منتجات Aluminium Alumoy Campy أدت إلى انخفاض مستمر في متوسط سعر البيع في هذا الصناعة ، وقد ظل هامش الربح النظري للمؤسسات أساسًا أقل من 100 يوان للطن.
على المدى القصير ، أظهر سوق سبيكة سبائك الألومنيوم في مايو ضعفًا موسميًا نموذجيًا ، حيث تواجه الصناعة ككل الضغط المزدوج المتمثل في تقلص الطلب وارتفاع المخزون. نظرًا للانخفاض المستمر في الاستهلاك الطرفي ، انخفض استعداد الشراء للمؤسسات المصب بشكل كبير ، مما أدى إلى انخفاض في حجم أمر المؤسسات من 15 ٪ إلى 20 ٪ في شهر أبريل. على خلفية منافسة السوق الشرسة بشكل متزايد ، من أجل الحفاظ على علاقات العملاء وتسريع دوران رأس المال ، اعتمدت معظم المؤسسات استراتيجية ترويج لخفض الأسعار ، والتي أدت إلى انحراف في اتجاه سعر سبائك الألومنيوم من الأساسيات الرئيسية من الأساسيات ، مما أدى إلى أن يكون متوسط سعر الجهاز الإلكتروليتيني من الألمنيوم. انخفضت بدلاً من ذلك من 200 إلى 300 يوان للطن. وقد أدى ذلك إلى ظاهرة "بعد الانخفاض ولكن ليس الارتفاع". تظهر أبحاث الصناعة أن حوالي 30 ٪ من شركات سبيكة الألمنيوم في الوقت الحالي قد انخفضت إلى حالة خسارة. خاصة بالنسبة للمصنعين الصغيرة والمتوسطة الحجم ، بسبب الصعوبات في المشتريات المادية الخام والطلبات غير الكافية ، حدثت تخفيضات الإنتاج على التوالي في مجالات الإنتاج الرئيسية مثل Zhejiang و Guangdong.
يعتقد فريق الأبحاث أن الإطلاق القادم لعقود سبيكة الألمنيوم المصبوب سيؤدي إلى آليات تسعير جديدة وأدوات لإدارة المخاطر إلى السوق ، مما قد يغير وضع التسعير الفوضوي الحالي في سوق سبائك الألومنيوم. يعتقد المطلعون في الصناعة عمومًا أن قائمة العقود المستقبلية لسبائك الألمنيوم يمكن أن تعزز كفاءة اكتشاف الأسعار وتوفر أدوات تحوط فعالة للمؤسسات الصناعية.
حالة تشغيل عينة الشركات
إمداد المواد الخام ضيق. يوضح إمداد الألمنيوم الخردة خاصية "التوتر الهيكلي". تظهر نتائج البحث أن عينة الشركات في مناطق Zhejiang و Jiangxi تعتمد بشكل رئيسي على موارد الألومنيوم من النفايات المحلية (التي تمثل أكثر من 85 ٪) للإنتاج ، ويستخدم الألمنيوم المستورد من النفايات فقط كملحق (شراء المنتجين من التجار في ميناء نينغبو اعتمادًا على تغييرات الأسعار). بعض المؤسسات لديها موارد الألومنيوم في الخارج. في الوقت الحاضر ، لا يزال خطر عدم اليقين لسياسات الاستيراد التي تواجهها الشركات كبيرة نسبيًا.
وفقًا للتعليقات من عينة الشركات ، فإن قنوات التوريد الحالية الخاصة بها لألومنيوم الخردة مستقرة نسبيًا ، مع موردين تعاونيين على المدى الطويل. ومع ذلك ، فإن الإمداد الكلي للألمنيوم الخردة في السوق لا يزال ضيقًا. هناك قسط كبير في شراء الألمنيوم القصير عالي الجودة (مواد جديدة وألومنيوم مطبوخ) ، والسعر عرضة للارتفاع بدلاً من الانخفاض. يُظهر سعر الخردة من الألمنيوم خصائص سوق البائع. آلية التسعير للألمنيوم الخردة هي تعايش مع أسعار أسعار الخصم (سعر الخصم من الألومنيوم A00) والسعر المطلق (معدل النفايات السائلة).
معدل استخدام منخفضة السعة. من المفهوم أن معدل استخدام السعة الحالي لمصانع سبيكة الألمنيوم يوضح ميزة متباينة. كان معدل التشغيل للمؤسسات العينة التي يزورها فريق البحث بين 50 ٪ و 80 ٪ ، وهو أعلى بكثير من متوسط الصناعة (حوالي 40 ٪). يعتقد فريق البحث أن هناك ظاهرة واضحة نسبيًا من "طاقة إنتاج الزومبي" في صناعة سبيكة الألمنيوم. معظم هذه القدرات الإنتاج الخاملة مجهزة تجهيزًا جيدًا ، مع انخفاض تكاليف بدء التشغيل والإغلاق. الخسارة الرئيسية هي انخفاض قيمة المعدات ، ويمكنهم استئناف الإنتاج في أي وقت عندما تتحسن أرباح الإنتاج. في الوقت الحاضر ، تحتوي الصناعة على مواقف صيانة مخططة منتظمة. فترة الصيانة قصيرة نسبيًا (من يومين إلى 3 أيام) ، وعادة ما يتم ترتيبها للصيانة حول مهرجان الربيع ، والتي لا تؤثر بشكل أساسي على الإنتاج الطبيعي.
المعدات لها عالمية قوية. المعدات في مصنع سبائك الألومنيوم لديها براعة قوية. تتراوح مواصفات أفران الانصهار من 40 طن إلى 80 طن. يمكن استخدام نفس مجموعة المعدات لإنتاج درجات مختلفة من سبيكة الألمنيوم. تحويل الإنتاج مرن ، ويمكن تبديل الدرجات المختلفة حسب الرغبة. الحاجز التقني منخفض ، والاستثمار الأولي صغير ، ولا يستغرق سوى بضع ساعات لإنتاج مجموعة من المنتجات. منتجات درجة ADC12 لها سرعة زيادة في الإنتاج.
في هيكل تكلفة إنتاج سبيكة الألمنيوم في المؤسسات النموذجية ، تمثل تكاليف المواد الخام 90 ٪ (شراء الألومنيوم الخردة) ، وتكاليف الطاقة تمثل 2 ٪ (الغاز الطبيعي) ، وتكاليف المواد الخام الأخرى 8 ٪ (السيليكون ، والنحاس ، وما إلى ذلك). في الوقت الحاضر ، لا يزال متوسط رسوم المعالجة في صناعة سبيكة الألمنيوم الصب تتراوح بين 800 و 1200 يوان للطن ، وهامش الربح عمومًا أقل من 5 ٪.
في مجال أجزاء السيارات ، يتزايد الطلب على التخصيص تدريجياً. في المجال الصناعي ، تهيمن المنتجات غير القياسية. تشمل المنتجات الشائعة المصارف الحرارية ، ومقاطع السيارات ، وما إلى ذلك. في ظل الظروف العادية ، يتم الحفاظ على دورة المخزون لمصانع سبيكة الألومنيوم في 14 إلى 21 يومًا. فيما يتعلق بالتسعير ، تشير المؤسسات في شرق الصين عادة إلى تسعير مجموعة Jiangxi Baotai بالإضافة إلى القسط أو الخصم ، وأيضًا تأخذ في الاعتبار البيانات من منصات الاقتباس مثل SMM و Steel United. فيما يتعلق بإدارة فترة الدفع ، تكون فترة الدفع لعملاء قطع غيار السيارات عمومًا من 30 إلى 90 يومًا ، في حين أن الأجزاء الصناعية أقصر ، تتراوح ما بين 7 إلى 15 يومًا.
فيما يتعلق بتنفيذ سياسة "الفواتير العكسية" ، وجد فريق البحث أن هناك اختلافًا كبيرًا في تقدم تنفيذ السياسة. في مجالات الإنتاج المهمة مثل Jiangxi و Zhejiang ، كان إنفاذ السياسة قويًا نسبيًا ، وكانت الشركات تنفذها بنشاط. في بعض المناطق ، يواجه تعزيز السياسة مقاومة معينة. الأسباب الرئيسية هي كما يلي: أولاً ، تتجاوز نسبة المعاملات التجارية الفردية 60 ٪. ثانياً ، من الصعب الحصول على ضريبة المدخلات. النقطة الثالثة هي أن تكلفة تحويل النظام مرتفعة نسبيًا ؛ رابعًا ، زاد الموظفون والتكاليف الرأسمالية بعد تنفيذ السياسة.
الشركات الصناعية لديها استعداد قوي للمشاركة في سوق العقود الآجلة. وفقًا لنتائج البحث ، فإن قبول العقود الآجلة للألومنيوم القادمة من قبل مؤسسات الألومنيوم المعاد تدويرها مرتفع بشكل عام ، وقد أشارت معظم المؤسسات إلى أنها ستشارك بنشاط في سوق العقود الآجلة. على وجه التحديد ، تتمتع الشركات الرائدة في الصناعة بتطبيق أكثر نضجًا لأدوات العقود المستقبلية وبدأت في تكوين فرق مهنية لدراسة استراتيجيات التحوط ، والتخطيط لقفل الأرباح من خلال سوق العقود الآجلة. تولي المؤسسات المتوسطة الحجم المزيد من الاهتمام للدور التوجيهي لأسعار العقود الآجلة في السوق الفورية ، قائلة إنه "إذا كان السعر مناسبًا ، يمكن تسجيل إيصالات المستودعات" ، مما يشير إلى أن المؤسسات ذات الصلة تعتبر سوق العقود الآجلة بمثابة قناة مبيعات مهمة. مع نضوج سوق العقود الآجلة تدريجياً ، من المتوقع أن تزيد مشاركة المؤسسات الصناعية ، مما يشكل في نهاية المطاف نمط سوق من التفاعل الإيجابي بين العقود الآجلة والأسواق الفورية.
سوف يتغير نظام التسعير
من المتوقع أنه مع إدراج العقود الآجلة والخيارات لسبائك الألومنيوم المصبوب ، سيخضع سوق سبيكة الألومنيوم لتحول عميق في نظام التسعير الخاص به ، ويتحول تدريجياً من نموذج التسعير "المؤسس أو الخصم" التقليدي إلى آلية التسعير "المستقبلية +". لا يمكن لهذا التحول تعزيز كفاءة التسعير فحسب ، بل يوفر أيضًا أدوات جديدة لإدارة المخاطر للمشاركين في السوق. يحتاج المستثمرون إلى إيلاء اهتمام وثيق للتغيرات في أقساط الأقساط والخصومات الإقليمية وتطور هيكل المصطلح. وفي الوقت نفسه ، أدت قائمة العقود المستقبلية والخيارات لسبائك الألمنيوم المصبوب أيضًا إلى فرص التداول لفرق السعر بين ADC12 والألومنيوم الأساسي. يعتقد فريق البحث أن الفرق في السعر بين ADC12 والألومنيوم الأولي له سمة من السمات المتوسطة. عندما يتوسع فرق السعر ، يمكن للمستثمرين الانتباه إلى إعادة توزيع موارد الألومنيوم الخردة. عندما يضيق انتشار السعر ، يجب على المستثمرين الانتباه إلى "تأثير استبدال العجاف والنفايات".
ستوفر العقود الآجلة والخيارات لسبائك الألومنيوم المصبوب السوق استراتيجيات تداول أكثر تنوعًا ومرونة. يجب على المشاركين في السوق الاستفادة الكاملة من هذه الأدوات ، وإجراء التحليل المتعمق للتغيرات الإقليمية والخصم ، وتطور الهياكل على المدى ، ونشر فرص التداول ، وصياغة استراتيجيات تداول علمية ومرنة أكثر.
