في 8 يوليو 2025، أعلن ترامب عن خطط لفرض تعريفات جمركية على صناعات معينة بما في ذلك المستحضرات الصيدلانية وأشباه الموصلات والمعادن. وعندما سُئل عن معدلات التعريفات الجمركية على هذه المنتجات، أجاب ترامب: "أعتقد أننا سنفرض تعريفة جمركية بنسبة 50٪ على النحاس". وقال وزير التجارة الأمريكي إن تعريفة النحاس ستُنفذ في وقت لاحق من شهر يوليو أو في الأول من أغسطس، وسيتم الانتهاء من التحقيق في قطاعي المستحضرات الصيدلانية وأشباه الموصلات بحلول نهاية الشهر.
تأثرًا بذلك، في 8 يوليو، شهد العقد الرئيسي لآجل النحاس في نيويورك - عقد COMEX لشهر سبتمبر للنحاس - توسع مكاسبه بسرعة، حيث اقترب في وقت ما من 5.90 دولارًا أمريكيًا للرطل، بزيادة خلال اليوم بلغت 17.3٪. وفي وقت لاحق، انخفض بعض الشيء، وأغلق مرتفعًا بنسبة 13.1٪ عند 5.6855 دولارًا أمريكيًا للرطل. في ذلك اليوم، كان رد فعل نحاس LME مختلفًا تمامًا. فقد انخفض إلى مستوى منخفض بلغ 9,569.5 دولارًا أمريكيًا للطن وأغلق عند 9,665 دولارًا أمريكيًا للطن، بانخفاض 1.22٪ عن يوم التداول السابق.
في 25 فبراير 2025، وقع رئيس الولايات المتحدة الأمر التنفيذي 14220، الذي خوّل وزير التجارة ببدء تحقيق فيما إذا كانت منتجات النحاس المستوردة تشكل تهديدًا للأمن القومي والاستقرار الاقتصادي للولايات المتحدة بموجب القسم 232 من قانون التوسع التجاري لعام 1962 (تحقيق "232")، وقد تتخذ تدابير مثل التعريفات الجمركية أو ضوابط التصدير لإعادة تشكيل سلسلة صناعة النحاس المحلية. يجب الانتهاء من التحقيق في غضون 270 يومًا (بحلول 22 نوفمبر 2025)، وسيقرر الرئيس خطة العمل في غضون 90 يومًا (بحلول 30 مارس 2026 على أبعد تقدير).
في السابق، ركزت التعريفات الجمركية التي فرضتها إدارة ترامب على صناعات معينة بشكل أساسي على السيارات والفولاذ والألومنيوم. في 3 يونيو 2025، أصدر البيت الأبيض بالولايات المتحدة بيانًا قال فيه إن ترامب أعلن أن التعريفات الجمركية على الفولاذ والألومنيوم ومشتقاتهما المستوردة سترتفع من 25٪ إلى 50٪. وستدخل سياسة التعريفات الجمركية هذه حيز التنفيذ في الساعة 00:01 صباحًا بالتوقيت الشرقي في 4 يونيو.
منذ بداية هذا العام، وبسبب تهديد ترامب بفرض تعريفات استيراد على النحاس، تجاوز سعر نحاس Comex سعر LME بشكل كبير، مما أدى إلى جذب مخزونات النحاس العالمية للتحول إلى الولايات المتحدة والتسبب في زيادة حادة في مخزونات النحاس الأمريكية. تظهر البيانات أنه في الأشهر الخمسة الأولى من هذا العام، استوردت الولايات المتحدة 675000 طن من النحاس المكرر، بزيادة سنوية قدرها 129.6٪، بزيادة قدرها 381000 طن. بما في ذلك حجم الاستيراد في يونيو والمخزون في الموانئ غير المعلنة، يجب أن تتجاوز الزيادة في الواردات هذا العام 500000 طن. انخفضت مخزونات النحاس خارج الولايات المتحدة بشكل كبير. على سبيل المثال، انخفضت مخزونات نحاس LME من 271000 طن في بداية العام إلى حوالي 100000 طن مؤخرًا. تراكمت مخزونات SHFE إلى أكثر من 260000 طن في الربع الأول ومنذ ذلك الحين انخفضت بسرعة إلى أقل من 100000 طن.
على الرغم من أن الحكومة الأمريكية فرضت تعريفات جمركية مرتفعة على النحاس بحجة إعادة تشكيل سلسلة صناعة النحاس المحلية، إلا أن حواجز تعريفات النحاس ليس لها تأثير مفيد كبير على صناعة النحاس الأمريكية على المدى القصير. ومع ذلك، كجزء من سياسة مجموعة التعريفات الجمركية للحكومة الأمريكية، فلن تتأخر أبدًا. على الرغم من أن الإعلان عن وقت تنفيذ تعريفات النحاس هذه المرة مفاجئ إلى حد ما، إلا أنه لا يزال من الممكن اعتباره "معقولًا".
بالنظر إلى السوق بعد تنفيذ تعريفة النحاس، ستضعف بشكل كبير فرص المراجحة التي أحدثها التمايز في السعر السابق، وقد تخفف أيضًا حالة العرض الضيقة في المناطق غير الأمريكية وفقًا لذلك. من الممكن حتى أن تتحول بعض المناطق غير الأمريكية تدريجياً إلى فائض في العرض. وفي الوقت نفسه، قد تؤدي أسعار النحاس المرتفعة في الولايات المتحدة إلى كبح بعض استهلاكها من النحاس وتقليل صادرات النحاس بشكل كبير أيضًا. سيستغرق الأمر بعض الوقت حتى يتمكن توازن العرض والطلب المحلي على النحاس في الولايات المتحدة من استيعاب الكمية الكبيرة من واردات النحاس في المرحلة المبكرة. بعد أن تدخل التعريفات الجمركية حيز التنفيذ، ستنخفض واردات النحاس في الولايات المتحدة بشكل حاد. بشكل عام، فإن المنطق الأساسي الدافئ لأسعار النحاس هبوطي نسبيًا.
من الجدير بالذكر بشكل خاص أن تصدير خردة النحاس من الولايات المتحدة سيتم تقييده بشكل كبير نتيجة لذلك، ومن المحتمل أن تزداد الضغوط على الشركات التي تستخدم النفايات وبعض شركات الصهر في البلدان والمناطق الأخرى.
بالطبع، بالنظر إلى "المصداقية" التاريخية لإدارة ترامب، قد تتقلب سياسة تعريفة النحاس أو تتغير قبل تنفيذها. في ذلك الوقت، ستتسبب في انعكاس قصير الأجل للتوقعات وتؤدي إلى تقلبات كبيرة على المدى القصير في الأسعار.
