انخفض سعر العقد الرئيسي للعقود الآجلة لسبائك الألومنيوم مؤخرًا بشكل ملحوظ بعد أن وصل إلى أعلى مستوى عند 24,410 يوان/طن يوم الجمعة الماضي. فمن ناحية، شهدت سوق المعادن الثمينة تراجعاً "كارثياً"، مما أدى بسرعة إلى نشر الذعر في جميع أنحاء قطاع المعادن الثمينة بأكمله، مما أدى إلى تدفقات رأس المال إلى الخارج والتصفية المركزة للمراكز الطويلة. ومن ناحية أخرى، وبسبب التوقعات المتزايدة بأن السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قد تتحول نحو موقف "متشدد"، تعزز الدولار الأمريكي، وبالتالي انخفاض أسعار السلع المسعرة بالدولار الأمريكي.
نفايات المواد الخام المصنوعة من الألومنيوم: توازن محكم في ظل الزيادة المزدوجة في إعادة التدوير والواردات المحلية
وفي ظل الترويج المشترك للسياسات والسوق، أظهر سوق الألومنيوم الخردة الصيني في عام 2025 بشكل عام اتجاهًا لزيادة الحجم والأسعار المستقرة. واستمر نظام إعادة التدوير المحلي في التوسع، في حين ظلت الواردات قوية لتكملة إمدادات المواد الخام.
وفقًا لبيانات SMM، سيزداد حجم الألومنيوم المعاد تدويره محليًا بشكل كبير في عام 2025، ليصل إلى 859.27 مليون طن على مدار العام، بنمو سنوي قدره 14.6%. من بينها، بلغ الحجم المعاد تدويره شهريًا في ديسمبر 82.1 مليون طن، بزيادة كبيرة قدرها 28.08٪ مقارنة بالعام السابق. ويعزى ذلك بشكل أساسي إلى التحسين المستمر لشبكة استعادة الموارد المعاد تدويرها المحلية، والتقدم في تقنيات التصنيف والتفكيك الأمامية، وزيادة جهود التطوير المنهجي لـ "المناجم الحضرية". ومع ذلك، فإن النمو في الحجم المعاد تدويره لم يخفف من التوازن العام الضيق في السوق. لا يزال سعر الألومنيوم المعاد تدويره ثابتًا بسبب الطلب القوي من الطاقة الإنتاجية للألمنيوم المعاد تدويره، والنقص الهيكلي في بعض مواد الخردة عالية الجودة، ودعم التكلفة المرتفعة من الألومنيوم الأولي.
ولتعويض فجوة العرض المحلي، زاد أيضًا حجم واردات الألومنيوم الخردة في الصين في نفس الوقت. وفقًا لبيانات SMM، بلغ إجمالي حجم الواردات من خردة الألومنيوم لعام 2025 بأكمله 2.01 مليون طن، مع نمو سنوي قدره 11.67٪. وبحلول نهاية عام 2025، تسارع معدل نمو الواردات بشكل أكبر. في ديسمبر، بلغ حجم الواردات حوالي 194.100 طن، بنمو سنوي قدره 19.36% ونمو سنوي قدره 22.82%. كان نمو الواردات مدفوعًا بشكل أساسي بثلاثة عوامل: أولاً، أدت السياسة التي تشجع استيراد المواد الخام المعاد تدويرها عالية الجودة إلى توفير توقعات مستقرة؛ ثانيًا، شكل الإطلاق المستمر لقدرة الألومنيوم المعاد تدويره محليًا قوة جذب قوية؛ ثالثًا، أدى استقرار أسعار الألومنيوم عند مستوى مرتفع إلى تحفيز الطلب على التجديد من قبل الشركات.
مع دخول شهر يناير، قدمت سوق خردة الألومنيوم وضعًا نموذجيًا "ذو قيمة ولكن لا يوجد سوق". وفقًا لبيانات SMM، اعتبارًا من 29 يناير، على الرغم من ارتفاع سعر خردة الألومنيوم بشكل ملحوظ جنبًا إلى جنب مع سعر الألومنيوم الأولي (ارتفع سعر الألومنيوم SMM A00 بمقدار 550 يوان/طن أسبوعيًا إلى 24,660 يوان/طن، كما ارتفع سعر علب المشروبات المعبأة أيضًا، ليصل إلى 17,650 - 18,150 يوان/طن)، إلا أن المعاملات الفعلية لا تزال بطيئة. السبب الجذري يكمن في "ضعف العرض والطلب". وشهد جانب العرض انخفاضًا حادًا في السيولة بسبب تعديلات السياسة الضريبية والمالية، إلى جانب التشديد الكبير في ساحات الشحن قبل العطلة؛ تم قمع جانب الطلب بسبب قيود الإنتاج لحماية البيئة والارتفاع السريع في أسعار الألومنيوم، وانخفضت الرغبة في الشراء إلى أدنى مستوياتها على الإطلاق. ومن المتوقع أن يحافظ سوق خردة الألومنيوم على المدى القصير على تقلبات عالية المستوى. على الرغم من أن السعر المرتفع للألمنيوم الأولي والتداول المحدود يشكلان دعمًا سفليًا، إلا أن انخفاض الطلب والقيود المتكررة على إنتاج حماية البيئة ستستمر في تكثيف المنافسة في السوق، ومن غير المرجح أن يتم كسر وضع "القيمة ولكن لا يوجد سوق" للألمنيوم الخردة.
صناعة الألمنيوم المتجددة: تكثيف التمايز الموسمي
من نهاية عام 2025 إلى بداية عام 2026، قدم سوق سبائك الألومنيوم المعاد تدويره المحلي صورة معقدة على مستوى الاستيراد والإنتاج المحلي. وانكمش حجم الواردات بشكل عام في عام 2025، ولكن كان هناك انتعاش قصير في نهاية العام؛ دخلت صناعة سبائك الألومنيوم المعاد تدويرها المحلية في موسم غير موسمي، وأصبح هيكلها الداخلي متباينًا بشكل كبير.
ووفقا لبيانات الجمارك، بلغت واردات الصين التراكمية من سبائك الألومنيوم غير المعدلة 1007.3 ألف طن في عام 2025، بانخفاض قدره 17.0٪ مقارنة بالعام السابق. ويعود هذا الاتجاه الهبوطي في الأساس إلى انعكاس أسعار الواردات طوال معظم العام، وخاصة في الفترة من يوليو/تموز إلى نوفمبر/تشرين الثاني 2025. وارتفعت التكاليف الخارجية والأسعار المدفوعة بالسياسات، في حين تخلفت الأسعار المحلية، مما أدى إلى خسائر مستمرة في الواردات وتثبيط حماس التجار. أما في ديسمبر 2025، فقد بلغت الواردات 93.1 ألف طن، بزيادة قدرها 27.2% مقارنة بالشهر السابق. وكان هذا الانتعاش مدفوعا في الأساس بعوامل قصيرة الأجل: أولا، كانت القاعدة منخفضة نسبيا في الفترة السابقة؛ وثانيا، أعيد فتح نافذة المراجحة في مجال الاستيراد في أواخر ديسمبر/كانون الأول. ومن المتوقع أن يستمر حجم الواردات في الزيادة في يناير.
وفي الوقت نفسه، دخلت صناعة الألومنيوم المعاد تدويره المحلية فترة غير موسمية تقليدية، وتكثفت التمايز الداخلي. وفقًا لبيانات SMM، في ديسمبر 2025، بلغ الإنتاج المحلي من سبائك الألومنيوم المعاد تدويرها 640.400 طن، بانخفاض قدره 6.16٪ مقارنة بالشهر السابق وزيادة طفيفة بنسبة 1.27٪ على أساس سنوي. قدم السوق نمطا من "المصانع الكبيرة التي تتمتع بإمدادات جيدة بينما المصانع الصغيرة متوقفة". في يناير، أصبحت خصائص غير موسمها أكثر وضوحا. على الرغم من أن سعر الألومنيوم الأولي ظل مرتفعًا، إلا أنه لم يكن من الممكن نقل التكلفة بسلاسة إلى شركات الإنتاج والتصنيع. عانت شركات الصب من جمود أسعار الطلب النهائي، مما أدى إلى تقلص هامش الربح، وانخفاض الرغبة في الشراء، وتأخير واسع النطاق في إعداد المخزون. وبالإضافة إلى ذلك، ظلت إمدادات خردة الألومنيوم محدودة. على الرغم من أن الوقت كان قريبًا من عيد الربيع، إلا أن شركات الألومنيوم المعاد تدويره كانت حذرة في إعداد مخزونها، ولم يتراكم المخزون الإجمالي إلا بشكل طفيف. وفي ظل الضغط المزدوج المتمثل في ضعف الطلب وقيود المواد الخام، استمر معدل تشغيل صناعة الألومنيوم المعاد تدويره في الانخفاض. وفقًا لبيانات SMM، اعتبارًا من الأسبوع المنتهي في 29 يناير، انخفض معدل تشغيل صناعة الألومنيوم المعاد تدويره إلى 58.9%، بانخفاض طفيف قدره 0.4 نقطة مئوية مقارنة بالشهر السابق، ومن المتوقع أن ينخفض معدل التشغيل بشكل أكبر قبل عيد الربيع.
من حيث المخزون، هناك اتجاه متباين: المخزون الاجتماعي لسبائك الألومنيوم المعاد تدويرها في السوق المحلية يتناقص باستمرار، في حين أن مخزون المصنع يتراكم بشكل سلبي. وعلى وجه التحديد، ظل المخزون الاجتماعي في انخفاض مستمر منذ منتصف نوفمبر 2025. وحتى 29 يناير، بلغ المخزون الاجتماعي 46400 طن، بانخفاض قدره 11000 طن مقارنة بالأسبوع السابق. وفي الوقت نفسه، زاد مخزون المصنع. اعتبارًا من 2 فبراير، بلغ مخزون المواد الخام 41,100 طن ومخزون المنتج النهائي 21,500 طن. وعلى خلفية ضعف الطلب، أدى وصول المواد الخام إلى تراكم سلبي، في حين تباطأت سرعة مبيعات المنتجات النهائية.
وستكون التقلبات الضعيفة هي الاتجاه الرئيسي.
وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن تظهر أسعار العقود الآجلة للألمنيوم المصبوب بشكل رئيسي اتجاهًا ضعيفًا ومتقلبًا. إن الإمكانات الصعودية واستقلالية السعر مقيدة. ويكمن الجوهر في التفاوض المستمر بين دعم التكلفة الثابت والطلب الأساسي الضعيف. يعد دعم التكلفة الثابت هو السبب الأساسي وراء عدم قدرة السعر على الانخفاض بشكل عميق. من ناحية، لا يزال المعروض من الألومنيوم الخردة من المواد الخام الأساسية محدودًا والسعر ثابتًا؛ من ناحية أخرى، فإن السعر القياسي الرئيسي هو أن سعر الألومنيوم الأولي يتجاوز 24000 يوان للطن، مما يشكل معًا نتيجة قوية للتكلفة. بالإضافة إلى ذلك، فإن العطلة التي تسبق عيد الربيع ستؤدي أيضًا إلى تشديد العرض مؤقتًا. ومع ذلك، فإن ضعف الطلب يحد بشدة من المساحة الصعودية للسعر. يتم قمع الطلب النهائي من خلال العوامل المزدوجة المتمثلة في موسم الركود وارتفاع أسعار الألومنيوم، مما يؤدي إلى ضعف نقل التكلفة إلى المصب، ويقدم السوق حالة نموذجية "ذات قيمة ولكن لا يوجد سوق". لذلك، من الصعب أن ينفصل السعر عن السعر ليشكل اتجاهًا تصاعديًا مستقلاً. ويكمن مفتاح الاتجاه المستقبلي في كثافة المفاوضات بين القوتين المذكورتين أعلاه.
