وعلى الصعيد الدولي، واجه الاقتصاد العالمي في شهر مايو/أيار، ضغوطا عامة بسبب الارتفاع الكبير في أسعار الطاقة الناجم عن الصراع في الشرق الأوسط، وتباطأ النمو في حين انتعش التضخم. ومن المؤشرات الكلية العالمية، خفضت مؤسسات مثل صندوق النقد الدولي توقعاتها للنمو الاقتصادي العالمي في عام 2026 إلى حوالي 2.5%. وتأثرا بارتفاع أسعار النفط الخام والسلع الأساسية الأخرى، توقف اتجاه تراجع التضخم العالمي. وفي عام 2026، تم رفع توقعات التضخم العالمي إلى حوالي 3.9%، وزاد خطر "الركود التضخمي" بشكل كبير. وبحسب المنطقة، أظهر الاقتصاد الأمريكي مرونة معينة. في عام 2026، ظلت توقعات النمو الاقتصادي الأمريكي عند حوالي 2.0%، لكن بيانات التضخم فاقت التوقعات، مع بقاء التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي مرتفعًا، مما أدى إلى انخفاض كبير في توقعات قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة. وفي الاتحاد الأوروبي، وبسبب اعتماده الكبير على الطاقة المستوردة، واجه الاقتصاد تحديات خطيرة. وفي أبريل، انخفض مؤشر مديري المشتريات للخدمات في منطقة اليورو إلى 47.6، وهو ما يقل عن عتبة التوسع للمرة الأولى. وكان الطلب المحلي غير كاف إلى حد كبير، وفي الوقت نفسه، انتعش التضخم إلى 3.0%. لقد وقع البنك المركزي الأوروبي في معضلة سياسية تتمثل في تعزيز النمو والسيطرة على التضخم. وفي آسيا، في شهر مايو/أيار، كان الاقتصاد الكلي في اليابان يعمل تحت التأثير المزدوج المتمثل في النمو غير المتوقع والتضخم المستورد المكثف؛ وكان من المتوقع أن تظل الهند واحدة من أسرع الاقتصادات الرئيسية نموا، مع توقعات نمو بنسبة 6.4% في عام 2026. وبشكل عام، في مايو/أيار، شهد الاقتصاد الكلي العالمي، في ظل اضطرابات أزمة الطاقة والجغرافيا السياسية، زيادة كبيرة في مخاطر الجانب السلبي، وتعرض الحيز التنظيمي للسياسات للبنوك المركزية إلى المزيد من الضغط.
وعلى الصعيد المحلي، حافظ الاقتصاد الكلي المحلي الشامل في شهر مايو على عملية مستقرة، ولكن كانت هناك درجة معينة من التمايز بين جانبي العرض والطلب، واستمر زخم الانتعاش الاقتصادي في إظهار سمة هيكلية. من مؤشر مديري المشتريات (PMI)، في مايو، انخفض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي إلى القيمة الحرجة البالغة 50.0٪، بانخفاض 0.3 نقطة مئوية مقارنة بالفترة السابقة، مما يدل على أداء أقل قليلاً من توقعات السوق. ويرجع ذلك أساسًا إلى تأثير موسم الركود التقليدي في شهر مايو والانخفاض الطبيعي في الطلب بعد تحرير الطلب السابق. تباطأ كل من جانب الإنتاج وجانب الطلب في وقت واحد، وظهر الوضع العام سمة من سمات العرض القوي بينما كان الطلب ضعيفًا. ومع ذلك، ارتفع مؤشر مديري المشتريات لتصنيع التكنولوجيا الفائقة وتصنيع المعدات عكس الاتجاه، مما يظهر ميزة التمايز من النوع "K"، ويستمر تحويل مصادر الطاقة الجديدة والقديمة. وفي القطاع غير التصنيعي، مدفوعا بأنشطة السياحة والسفر الساخنة خلال عطلة "عيد العمال"، انتعش مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات إلى 50.3%، عائدا إلى نطاق التوسع، وزاد نشاط السوق. وفيما يتعلق بالأسعار، فقد ظهرت إشارات إيجابية في شهر مايو. متأثرًا بانخفاض القدرة المحلية وزيادة المواد الخام مثل أسعار النفط الخام، من المتوقع أن يستمر معدل نمو مؤشر أسعار المنتجين على أساس سنوي في الارتفاع إلى حوالي 4.0%، وقد ظهر اتجاه التضخم الطبيعي؛ ومن حيث مؤشر أسعار المستهلكين، ظلت أسعار لحم الخنزير مستقرة وانخفضت أسعار الخضروات الطازجة، ومن المتوقع أن ترتفع بشكل معتدل إلى حوالي 1.2% على أساس سنوي. وبشكل عام، أظهر الاقتصاد المحلي في شهر مايو مرونة قوية في غير موسمها، وأصبحت صناعات التكنولوجيا الفائقة وقطاع الخدمات من أبرز المعالم الداعمة. وفي الوقت الحالي، يظل الطلب المحلي غير الكافي هو التناقض الرئيسي، ولا تزال هناك حاجة إلى بذل جهود لاحقة من خلال الجهود المنسقة للسياسات المالية والنقدية لزيادة تعزيز ثقة الاستهلاك والاستثمار.
وفي القطاع الصناعي، مدفوعا بتوسع الأنشطة الصناعية المحلية وسياسات "الجديدتان" و"الأثران"، في مايو، حافظ إنتاج صناعة المعادن غير الحديدية على نمو إجمالي مستقر، وظل معدل نمو الاستثمار في الأصول الثابتة عبر الصناعة مستقرا. ومن بينها، كان معدل نمو الاستثمار في صناعة تعدين وتجهيز المعادن غير الحديدية أعلى بكثير؛ وتحول الاستثمار في صناعة الصهر والدرفلة من الانخفاض إلى الزيادة؛ واستمرت واردات النحاس المركز والبوكسيت في الزيادة، وتغيرت صادرات الألمنيوم غير المعالج ومنتجات الألمنيوم من الانخفاض إلى الزيادة؛ وأظهرت سوق المعادن غير الحديدية نمطاً من الارتفاع في الغالب، وبعضها تحت الضغط، وتعديلاً لمدة شهر؛ ومن بينها، كانت الزيادات في أسعار القصدير والنحاس وكربونات الليثيوم بارزة بشكل خاص، في حين كان السيليكون الصناعي يعمل تحت الضغط؛ ارتفع الدخل التشغيلي وإجمالي الربح لمؤسسات المعادن غير الحديدية بشكل ملحوظ على أساس سنوي.
وفيما يتعلق بالإنتاج، وفقا لبيانات المكتب الوطني للإحصاء، زادت القيمة المضافة لصناعة المعادن غير الحديدية بنسبة 1.6% على أساس سنوي، وهو أقل بنسبة 4.0 نقاط مئوية عن نفس الفترة من عام 2025. ومن بينها، في الفترة من يناير إلى أبريل، بلغت القيمة المضافة لصناعة تعدين وتجهيز المعادن غير الحديدية 2.3%، وكانت القيمة المضافة لصناعة الصهر وتجهيز الدرفلة 1.5%. وفي أبريل، انخفضت القيمة المضافة الصناعية لمؤسسات المعادن غير الحديدية بنسبة 0.6٪ مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. ومن بينها، ارتفعت القيمة المضافة لصناعة تعدين ومعالجة المعادن غير الحديدية بنسبة 0.8% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، بينما انخفضت القيمة المضافة لصناعة معالجة الصهر والدرفلة بنسبة 1.0% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي.
وفي الفترة من يناير إلى أبريل، وصل الإنتاج التراكمي لعشرة أنواع من المعادن غير الحديدية إلى 27.447 مليون طن، بزيادة 3.3% على أساس سنوي. ومن بينها، بلغ إنتاج النحاس المكرر 5.037 مليون طن، بزيادة 7.4% على أساس سنوي، وبلغ إنتاج الألومنيوم الأولي 15.325 مليون طن، بزيادة 3.5% على أساس سنوي. وبلغ إنتاج ستة أنواع من المعادن المعدنية 1.912 مليون طن، بانخفاض 4.8٪ على أساس سنوي. ومن بينها، انخفض إنتاج ثلاثة معادن، وهي النحاس والرصاص والزنك، بنسبة 3.8% و4.2% و4.2% على التوالي. كما ارتفع إنتاج ثلاثة معادن أخرى وهي النيكل والقصدير والأنتيمون بنسبة 2.2% و2.9% و16.7% على التوالي.
وفيما يتعلق بالاستثمار، وفقا لبيانات المكتب الوطني للإحصاء، في الفترة من يناير إلى أبريل، ارتفع استثمار الأصول الثابتة في صناعة المعادن غير الحديدية بنسبة 5.5% مقارنة بالفترة نفسها من عام 2025، وهو ما يقل بنسبة 5.5 نقطة مئوية عن الزيادة في استثمار الأصول الثابتة في الربع الأول. وكان معدل النمو أعلى بمقدار 3.0 نقطة مئوية من معدل نمو الاستثمار الصناعي الوطني. ومن بينها، ارتفع استثمار الأصول الثابتة في صناعة تعدين واستخراج المعادن غير الحديدية بنسبة 40.5% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، في حين انخفض استثمار الأصول الثابتة في صناعة صهر المعادن غير الحديدية ومعالجتها بنسبة 0.9% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي.
وفيما يتعلق بتجارة الاستيراد والتصدير، تظهر أحدث البيانات الصادرة عن الإدارة العامة للجمارك أنه في الفترة من يناير إلى أبريل، بلغت الواردات التراكمية من خام النحاس ومركزاته 99.15 مليون طن، بانخفاض قدره 0.8٪ على أساس سنوي. ومن بينها، بلغ حجم الواردات في أبريل 23.52 مليون طن، بانخفاض قدره 19.6٪ على أساس سنوي. وفي الفترة من يناير إلى أبريل، بلغت الواردات التراكمية من النحاس ومنتجات النحاس غير المعالجة 15.67 مليون طن، بانخفاض قدره 9.8٪ على أساس سنوي. ومن بينها، بلغ حجم الواردات في أبريل 4.52 مليون طن، بزيادة قدرها 3.2٪ على أساس سنوي؛ وفي الفترة من يناير إلى أبريل، بلغ إجمالي الصادرات التراكمية للألمنيوم ومنتجات الألمنيوم غير المعالجة 20.53 مليون طن، بزيادة قدرها 8.9%، من بينها حجم الصادرات في أبريل 5.98 مليون طن، بزيادة 15.4% على أساس سنوي.
وفي قطاع السوق، أظهرت سوق المعادن غير الحديدية العالمية في شهر مايو تباينًا هيكليًا كبيرًا. استمرت المعركة بين معنويات الاقتصاد الكلي والأساسيات طوال فترة التداول الشهرية بأكملها. ومن منظور السوق الدولية، كشفت بيانات التداول في بورصة لندن للمعادن (LME) عن مواجهة شرسة بين المضاربين على الارتفاع والمضاربين على الانخفاض. وأظهرت أسعار السلع الرئيسية مثل النحاس والألومنيوم والزنك والقصدير ارتفاعات كبيرة. ومن بينها، كان أداء سعر القصدير هو الأفضل، حيث ارتفع سعر الإغلاق خلال شهر واحد بمقدار 6204 دولارات أمريكية، ليحتل المرتبة الأولى من حيث أعلى زيادة. ويشير هذا إلى المرونة القوية للطلب من صناعات الطاقة الجديدة والإلكترونيات. ومع ذلك، انخفض سعر النيكل بمقدار 406 دولارات أمريكية مقابل الاتجاه السائد، ليصبح "العنصر الجاذب" في هذا القطاع. قد يكون هذا مرتبطًا بالإفراج المستمر عن طاقة إنتاج حديد النيكل في إندونيسيا وتوقع زيادة العرض. ومن الجدير بالذكر أن سعر النحاس في بورصة لندن للمعادن وصل إلى أعلى مستوى له عند 14,196.5 دولارًا أمريكيًا، وعلى الرغم من تراجعه إلى 13,636 دولارًا أمريكيًا في نهاية الشهر، إلا أن التقلب الشهري كان ضخمًا، مما يعكس التوقعات المعقدة للسوق فيما يتعلق بالركود الاقتصادي والطلب الصناعي في سياق التضخم المرتفع.
وفي السوق المحلية، كان اتجاه بورصة شانغهاي للعقود الآجلة (SHFE) يتماشى إلى حد كبير مع اتجاه بورصة لندن للمعادن، ولكن التقلبات كانت أكثر حدة. وصل العقد الرئيسي للنحاس في بورصة شانغهاي للعقود الآجلة إلى مستوى مذهل بلغ 108900 يوان في مايو، على الرغم من أنه أغلق في نهاية المطاف على انخفاض. ومع ذلك، شهد الشهر بأكمله زيادة قدرها 3280 يوان. وكانت معنويات السوق متحمسة للغاية. وفي المقابل، كان أداء الألمنيوم ضعيفاً نسبياً. وانخفض سعر الألومنيوم في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة بمقدار 450 يوانًا مقارنة بشهر أبريل، مما يشير إلى أن الطلب التقليدي مثل انتعاش العقارات لم يكن كما كان متوقعًا، مما كان له تأثير سلبي. وأكد أداء السوق الفورية كذلك دور "المؤشر الرئيسي" لسوق العقود الآجلة. تجاوز متوسط الزيادة الشهرية في أسعار النحاس في مناطق التداول الرئيسية مثل السوق الفورية لنهر اليانغتسي والسوق الفورية في قوانغدونغ 4٪. وتشير العلاوات الفورية المرتفعة إلى أن هناك طلبًا قويًا على تجديد المخزونات من قبل قطاع المصب، وظل عرض السوق ضيقًا عند مستوى مرتفع. بشكل عام، في شهر مايو، تقلبت السوق بين "التوقعات القوية" و"الواقع الضعيف"، مع ألعاب رأسمالية مكثفة. ومن المتوقع أنه مع تزايد وضوح اتجاه سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي، قد تستمر تقلبات السوق.
ومن حيث الفوائد، زاد الدخل التشغيلي وإجمالي الربح لمؤسسات المعادن غير الحديدية الكبيرة بشكل ملحوظ. وفي الفترة من يناير إلى أبريل، حققت 12313 مؤسسة صناعية واسعة النطاق للمعادن غير الحديدية دخلاً تشغيليًا قدره 3821.55 مليار يوان، بزيادة 24.2% على أساس سنوي، وبلغت الأرباح 268.59 مليار يوان، بزيادة 111.2% على أساس سنوي، وتقلصت بنسبة 2.9 نقطة مئوية مقارنة بالربع الأول. ومن بينها، حققت شركات التعدين المستقلة أرباحا قدرها 71.46 مليار يوان، بزيادة 94.9% على أساس سنوي؛ وحققت شركات الصهر أرباحا بلغت 163.44 مليار يوان، بزيادة 121.4% على أساس سنوي؛ وحققت شركات المعالجة أرباحا بلغت 33.69 مليار يوان، بزيادة 102.2% على أساس سنوي.
بشكل عام، في الفترة الأخيرة، حافظت صناعة المعادن غير الحديدية المحلية على عملية مستقرة، مع نمو الإنتاج بشكل مطرد واستمرار زيادة الاستثمار في الصناعة. ظلت تجارة الاستيراد والتصدير بشكل عام مستقرة. ومع ذلك، بسبب العوامل الجيوسياسية مثل الصراع بين الولايات المتحدة وإيران، تباينت اتجاهات أسعار مختلف منتجات المعادن غير الحديدية بشكل كبير. وقد استمر مستوى الربح الإجمالي لهذه الصناعة في التحسن، وأظهر هيكل التصدير خصائص متباينة. ومع التنفيذ المستمر لسياسات "الاستقرار الأربعة" في الصين، مثل استقرار التوظيف والشركات والأسواق والتوقعات، دخلت تدابير تعزيز الاستهلاك المختلفة حيز التنفيذ تدريجيا، وسيتم إطلاق الطلب الفعال في السوق بشكل أكبر. من المتوقع أن تحافظ صناعة المعادن غير الحديدية على اتجاه نمو مستقر في المستقبل. وفي الوقت نفسه، تجدر الإشارة إلى أن صناعة المعادن غير الحديدية لا تزال تواجه تحديات متعددة في الوقت الحاضر. وفي السوق، تقلبت أسعار بعض المعادن بشكل حاد. على سبيل المثال، تجاوز متوسط سعر القصدير في مايو 420 ألف يوان، واستمر في الارتفاع بسرعة في يونيو، حتى وصل إلى 440 ألف يوان. من المرجح جدًا أن تتسبب ظروف السوق "المتقلبة" هذه في مواجهة شركات المعالجة النهائية لضغوط هائلة على تكاليف المواد الخام، مما يؤدي إلى تقليص مساحة الربح في الصناعة التحويلية وتكثيف المخاطر التجارية للمؤسسات. وفيما يتعلق بأمن سلسلة التوريد، لم يتغير وضع الاعتماد الكبير على الموارد المعدنية الأجنبية بشكل جذري. وانخفضت الواردات التراكمية من خام النحاس ومركزاته بنسبة 0.8% في مايو، ومع الألعاب الجيوسياسية، ارتفعت صعوبة وتكلفة الحصول على الموارد المعدنية الرئيسية في الخارج، مما يجعل وضع ضمان إمدادات الموارد لا يزال خطيرًا. بالإضافة إلى ذلك، انخفض الاستثمار في صناعات الصهر والدرفلة بنسبة 0.9%، مما يعكس أن الشركات أصبحت أكثر حذراً بشأن التوسع بسبب ارتفاع التكاليف وعدم اليقين في السوق. وقد يفرض هذا بعض القيود على التسارع اللاحق للتحديث الصناعي.
