ولا تزال القدرة التشغيلية على مستوى عال
منذ نهاية ديسمبر 2025، ارتفع سعر الألومينا إلى مستوى أعلى. فهل يمكن لهذا الاتجاه التصاعدي أن يستمر؟
ووفقا للبيانات ذات الصلة، بلغ إجمالي إنتاج البوكسيت في الصين العام الماضي 601.54 مليون طن، بزيادة قدرها 3.6٪ مقارنة بالعام السابق. وأظهر الإنتاج في ديسمبر انتعاشا كبيرا. وتستأنف مناجم البوكسيت في المنطقة الشمالية إنتاجها تدريجياً، ومن المتوقع أن تدخل مناطق التعدين الجديدة التي لديها إمكانية التوسع حيز التشغيل في المستقبل. وحتى يوم الخميس الماضي، بلغ مخزون البوكسيت لإنتاج الألومينا في المصانع 570.556 مليون طن، بزيادة قدرها 800.700 طن مقارنة بالفترة السابقة، وبقي عند مستوى مرتفع بشكل عام. منذ يناير من هذا العام، انخفضت أسعار البوكسيت المحلية بشكل طفيف بمقدار 10 إلى 20 يوان للطن؛ استمرت أسعار الخامات المستوردة في الانخفاض، وانخفض سعر CIF بنسبة 45% Al و3% Si البوكسيت من غينيا في الموانئ الرئيسية في شاندونغ إلى 64 دولارًا أمريكيًا للطن الجاف.
وفي نهاية الواردات، في الفترة من يناير إلى نوفمبر 2025، وصلت واردات الصين التراكمية من البوكسيت إلى 185.96 مليون طن، بزيادة قدرها 29.3٪ على أساس سنوي. وشكلت الواردات من غينيا 74٪. وفي الوقت الحالي، فإن شحنة البوكسيت من غينيا مستقرة، ويظل حجم الصادرات عند مستوى مرتفع. ومع ذلك، بسبب موسم الأمطار في أستراليا، انخفض التعدين والشحن في المناجم الأسترالية بشكل ملحوظ. وحتى نهاية الأسبوع الماضي، بلغ مخزون البوكسيت المحلي في ميناء البوكسيت 250.96 مليون طن، بزيادة قدرها 886 ألف طن مقارنة بالأسبوع السابق.
ووفقا للبيانات ذات الصلة، فإن إجمالي إنتاج الألومينا المعدنية في الصين في عام 2025 سيبلغ 8941.7 مليون طن، بزيادة قدرها 6.8٪ مقارنة بالعام السابق، بزيادة قدرها 573 مليون طن. وشهد الإنتاج في شهر ديسمبر زيادة طفيفة مقارنة بالشهر السابق. كان لدى بعض الشركات المصنعة أعمال صيانة، لكن معظمها كانت ذات طبيعة مرحلية وصغيرة الحجم. عاد الإنتاج في نهاية الشهر بشكل أساسي إلى المستوى الطبيعي. وفي النصف الثاني من عام 2025، ظلت القدرة الإنتاجية المحلية للألومينا مستقرة. وحتى يوم الخميس الماضي، ظلت الطاقة الإنتاجية المتراكمة للألومينا من الدرجة المعدنية في الصين عند 11032 مليون طن سنويًا، مع قدرة تشغيل تبلغ 8882 مليون طن سنويًا. وارتفع معدل التشغيل الأسبوعي بمقدار 0.12 نقطة مئوية مقارنة بالأسبوع السابق ليصل إلى 80.51%. وقد عوض انتعاش معدل تشغيل الشركات في منطقة شانشي الانخفاض في معدل تشغيل الشركات في منطقة قويتشو.
في الوقت الحاضر، لم تنفذ شركات الألومينا بعد تخفيضات الإنتاج على نطاق واسع. ومع انتعاش أسعار العقود الآجلة، تزايدت حدة موقف الانتظار والترقب في السوق. ومع ذلك، فإن الأسعار الفورية ضعيفة نسبيا. ولا يُستبعد أن تقوم بعض الشركات المصنعة بتخفيضات الصيانة والإنتاج في عيد الربيع. ينبغي للمرء أن ينتبه على الفور إلى التغييرات في القدرة الإنتاجية التشغيلية. بالإضافة إلى ذلك، في نوفمبر من العام الماضي، كان لدى الصين وضع واردات صافية للألومينا. ظلت نوافذ الاستيراد السابقة مفتوحة، مما أدى إلى تدفق الإمدادات. ومنذ ديسمبر، ارتفعت مخزونات ميناء الألومينا مقارنة بالفترة السابقة.
ولا يزال الضغط على مخزون أكسيد الألومنيوم قائما. وتشير البيانات ذات الصلة إلى أن إجمالي مخزون أكسيد الألومنيوم المحلي يبلغ حاليًا 531.8 مليون طن، وهو في طور الزيادة السريعة. يبلغ مخزون أكسيد الألومنيوم في مصانع الألمنيوم التحليلي 367.6 مليون طن، والذي تراكم إلى مستوى عالٍ. احتياطياتها من المواد الخام كافية نسبيا. وقد زاد حجم البضائع التي يرسلها التجار إلى شينجيانغ، مما أدى إلى نمو كبير في مخزونات العبور والمخزونات. وانخفض مخزون أكسيد الألومنيوم في البورصة مقارنة بالفترات السابقة. وحتى الأسبوع الماضي، بلغ إجمالي مخزون أكسيد الألومنيوم في بورصة شانغهاي للعقود الآجلة 196.1 ألف طن، وبلغت كمية المستودعات 166.6 ألف طن. بشكل عام، فهو على مستوى مرتفع نسبيًا.
السعر الفوري للألومينا ضعيف نسبيا. في 13 يناير، بلغ السعر الفوري الإجمالي للألومينا 2688 يوانًا للطن، وهو ما انخفض بنحو 10 يوانات للطن مقارنة ببداية الشهر، وكانت هناك علاوة طفيفة مقارنة بالعقود الآجلة للشهر الحالي. ومن حالة المعاملة الفورية، بلغ سعر المصنع للصفقة في منطقة شاندونغ الأسبوع الماضي 2570 يوانًا للطن. قام أحد مصانع الألومنيوم في منطقة شينجيانغ بشراء 10 آلاف طن من البضائع الفورية، بسعر وصول يصل إلى 2920 يوانًا للطن. وفي منطقة قوانغشي، تم تداول 0.5 مليون طن، بسعر المصنع عند 2680 يوان للطن.
من منظور المصب، تظهر البيانات ذات الصلة أنه في العام الماضي، بلغ إجمالي إنتاج الألومنيوم كهربائيا في الصين 43.92 مليون طن، بزيادة قدرها حوالي 800000 طن، وهو ما يمثل نموا بنسبة 1.8٪. ارتفع الإنتاج في ديسمبر مقارنة بالشهر السابق، وارتفعت القدرة التشغيلية للألمنيوم التحليل الكهربائي إلى حد ما. وظل معدل استخدام قدرات المؤسسة عند مستوى مرتفع. ومن المتوقع أنه في يناير من هذا العام، ستستمر القدرة التشغيلية للألمنيوم التحليل الكهربائي في الزيادة بشكل طفيف، ويصل الإنتاج الأسبوعي للألمنيوم التحليل الكهربائي إلى 857 ألف طن بعد يوم رأس السنة الجديدة. تظل أرباح مصانع الألمنيوم كهربائيا كبيرة. في ظل حافز الأرباح العالية، يكون لدى الشركات دافع قوي للحفاظ على القدرة التشغيلية على مستوى عالٍ. ومع ذلك، نظرًا للحد من "سقف" الطاقة الإنتاجية، فإن مساحة توسيع الطاقة ليست كبيرة، ويكون التأثير المعزز على الطلب على الألومينا محدودًا. في الآونة الأخيرة، دخل الألومنيوم كهربائيا مرحلة التراكم الموسمي، والقيود قصيرة المدى على نهاية الإنتاج ليست واضحة.
وبشكل عام، أدى الارتفاع الجماعي في أسعار المعادن غير الحديدية إلى تعزيز سعر الألومينا إلى حد ما، والذي يقع في النطاق الأدنى. ومع ذلك، فإن ضغط العرض الزائد لا يزال قائما. وشهد جانب الاستيراد شحنات مستقرة من غينيا، وظلت القدرة الإنتاجية المتراكمة للألومينا مستقرة، وبقيت القدرة التشغيلية عند مستوى عالٍ، ولم يحدث أي تخفيضات في الإنتاج على نطاق واسع. على المدى الطويل، فإن الإمكانية التصاعدية لسعر الألومينا محدودة.
